期貨日報10月22日報道：10月20日，由上期所和江西銅業共同主辦、金瑞期貨承辦的第八屆“中國有色金屬現貨·期貨互動峰會”在深圳舉行。
江西銅業總經理鄭高清在發言中表示，2019年是江銅集團成立40周年和實施“三年創新倍增”戰略的開局起步之年。今年8月，江銅黨委換屆大會明確提出了未來五年的總體工作目標：到2021年，努力完成“三年創新倍增”總體目標，實現銷售收入4000億元以上，力爭綜合實力進入世界礦業前十；在此基礎上繼續奮斗，到2023年，初步建成具有全球競爭力的世界一流企業。
他說，“中國有色金屬現貨·期貨互動峰會”有力促進了我國有色金屬市場的持續健康發展。本屆互動峰會主題緊扣時代脈搏，著力推動創新金融與產業服務深度融合，將進一步推動有色行業持續健康發展。
在主題演講中，金瑞期貨研究所所長王思然表示，與其他商品相比較，銅具有一定金融屬性，當前金價受利率走低、地緣政治風險增加等原因支撐較強，銅金比處于歷史較低水平，對銅價可能會有一定支撐。
“另一方面，銅價和A股市盈率有較強相關性。除2015年外，最近10余年銅價與A股市盈率走向都較為一致。主要原因是A股市盈率反映了中國經濟現狀及預期，與銅需求預期及銅價息息相關。當前A股市盈率處于偏低水平，也可以從側面說明市場對銅需求預期不樂觀。”他說。
在王思然看來，中短期銅價可能迎來反彈，但在需求不景氣的背景下，長期銅價仍然存在很大的不確定性。
他說，中短期價格方面，在政策不斷加碼的背景下，中國經濟短期有望企穩，主要用銅領域和行業也呈現出一些改善跡象，再考慮到低庫存以及渠道補庫、表觀消費修復等因素，銅價可能會迎來反彈。從市場表現來看，投資者對銅價顯得過于悲觀，加上波動率處于歷史低位，即使基本面略微轉變，銅價也會出現反彈以修復悲觀預期。不過，基本面上銅礦及電解銅供應并不會持續緊張，銅價溫和反彈可能性更大。
“中長期價格方面，需求不確定性較高導致銅價不確定性大。一方面，因為中國經濟增速放緩，長期需求前景不明；另一方面，從新能源等行業前景來看銅需求也存在很多希望。因此，銅價不確定性仍大，需要持續跟蹤消費趨勢變化來適時調整定價。”王思然說。
最后，王思然建議，在保值策略方面，四季度建議空頭保值頭寸降低倉位，多頭保值頭寸可以逢回落到預測區間下沿增加頭寸。針對現貨庫存，可以在預測區間上沿賣出看漲期權；采購可以配合一些內嵌賣出期權的折價方案。投機策略方面，推薦空倉等待價格反彈到預測區間上沿后拋空，也可短線少量參與反彈。此外，考慮到價格區間波動，可以考慮賣出期權或者期權組合。
