綜合媒體報道，受到國內動亂的影響，智利國家銅業公司（Codelco）作為全球最大銅生產商的地位受到日益嚴峻的挑戰。
Codelco計劃未來10年投資200億美元對老礦山進行現代化改造，以遏制產量下滑的勢頭。但是，涌上街頭的數百萬抗議者要求得到從養老金、醫療到教育的保障，這可能影響政府對Codelco的投資。
替代方案可選擇的余地不大。Codelco公司可能推遲工程進度，但是老礦山處理低品位礦石的成本在增長。公司也可以選擇增加貸款，但公司債務已經創歷史最高水平。最壞的情景是，政府無錢可投，那么產量占全球8%的Codelco可能從最大銅生產商寶座上滑落。
蒙特利爾投資銀行（BMO Capital Markets）商品研究部經理科林·漢密爾頓（Colin Hamilton）認為，Codelco公司能維持產量就很不錯了。未來3到4年內，Codelco可能失去最大銅生產商的地位。短期內看，政府還有其他要務必須處理。本周末，Codelco將公布第三季度報告，在智利國內目前面臨抗議活動的情況，公司能否更新計劃存在變數。Codelco的債務已經很高，公司很有可能推遲投資。
今年早些時候，皮涅拉總統曾表示，一旦國會通過稅收改革法案，將馬上討論Codelco公司的資金問題。但自從10月18日動亂發生以來，政府就再也沒有討論過Codelco公司的需求。
稅收改革方案已經被擱置一邊，政府承諾投資15億美元建設惠及更多人群的社會項目。
智利財政部長伊格納西奧·布里昂斯（Ignacio Briones）周二在國會預算委員會陳述時稱，目前的財政狀況“極度復雜”。增加公共投資7.8%意味著其他領域的投資減少。Codelco公司管理層，智利礦業部、財政部都沒有對此做出回應。
過去幾年來，Codelco的年產量基本沒有變化。但是，雖然公司盡力維持了產量，但其老礦山開采的礦石質量下降，使得公司加工成本上升。
2018年，Codelco公司報告，其自有礦山，以及合資礦山銅產量合計為181萬噸。緊隨其后的是澳大利亞必和必拓公司，2018/19財年銅產量為169萬噸。
Codelco公司的礦山升級計劃是加大開采深度，或者是以前沒有開發的礦山。但是，另外還包括使用更昂貴的現代設備和新技術。
年初，Codelco公司首席執行官尼爾森·皮薩羅（Nelson Pizarro）表示，如果沒有政府資金開展這些工作，已經創歷史最高紀錄的債務將繼續擴大，可能上升至210億美元。
與之同時，自從10月18日以來，投資者持有Codleco債券相對于持有美國國債的平均收益率溢價或價差上升了12個基點，即0.12%。同期，彭博巴克萊全球綜合債券指數中金屬和礦業公司的平均息差下降了3個基點。
智利債券平均擴大了31個基點，是新興市場投資級別中最高的。
漢米爾頓表示，Codelco可能最終獲得丘基卡瑪塔（Chuquicamata）銅礦擴產，即轉入地下開采所需資金。但另外的問題是特尼恩特（El Teniente）以及安迪納（Andina）銅礦能否如期完成擴產。
如果特尼恩特銅礦擴產工程推遲竣工時間，Codelco公司的年銅產量將降至150萬噸。
另外一個選擇是發行更多債券。今年2季度，公司的總債務已經達到創紀錄的161億美元。8月份和9月份，公司分別出售了價值1.8億美元和2億美元的債券。11月初，公司還發行了5億港元的債券。
近些年，智利銅礦品位面臨下降的趨勢，比如必和必拓的埃斯康迪達（Escondida）銅礦，10年前品位大約為1.72%，而現在的開采品位只有0.52%，下降了2/3。
另外，近些年來缺少大規模銅礦發現。這些都給未來銅礦生產帶來了影響。
