上周銅價最高上試52830元，后無力維持，收盤回落0.37%。從主導因素來看，主要是受到中美矛盾激化帶來的避險情緒影響。
宏觀方面，周初，歐美刺激政策再度加碼一度推漲銅價：歐盟領導人就規模7500億歐元的復蘇基金達成協議，實現聯合發債協議，經濟復蘇計劃總金額7500億歐元，其中3900億歐元為補貼，成員國須在2058年之前償還；3600億歐元為貸款形式，由成員國自行決定是否采用。此外，據美國媒體報道，21日，美國國會眾議院議長佩洛西和美國財政部長姆努欽舉行會晤，商討推出新一輪經濟刺激方案，預計規模將超過1萬億美元。海外刺激政策加碼令市場對于經濟恢復進程抱樂觀預期，并對銅價帶來提振作用。但隨后的7月21日，美方突然單方面要求中方限時關閉駐休斯敦總領館，2020年7月24日上午，中國外交部通知美國駐華使館，中方決定撤銷對美國駐成都總領事館的設立和運行許可，并對該總領事館停止一切業務和活動提出具體要求。針對美國的外交挑釁，中國強硬回應，國內股市聞聲大跌，當日上證指數收盤下跌3.86%，深成指收盤下跌5.31%。目前市場情緒仍然受到中美矛盾激化的籠罩，貴金屬價格近日繼續大幅沖高，而風險資產受此影響承壓態勢仍然明顯。
數據方面，美國7月Markit制造業PMI初值為51.3，不及預期值52，但好于前值49.8。歐元區7月制造業PMI初值為51.1，高于預期值50，亦高于前值47.4；其中，德國7月制造業PMI初值為50，高于預期值48，亦高于前值45.2；法國7月制造業PMI初值為52.6，不及預期值53.2，但好于前值52.3；英國7月制造業PMI為53.6，高于預期值52，亦高于前值50.1。目前銅價聚焦于中美摩擦激化，不過歐美經濟均持續恢復態勢為不可回避之事實。
供應方面，多個礦企公布了二季度產量數據：安托法加斯塔二季度銅產量環比減少8.4%至17.77萬噸，二季度BHP銅產量同比減少7%至41.4萬噸，淡水河谷二季度銅產量同比減少14%至8.45萬噸，英美資源銅產量同比增加5%至16.68萬噸。二季度是海外銅礦受到疫情沖擊的初期，不過從目前已經公布的礦企產量數據來看，還是明顯受到了疫情的影響。6、7月起，智利、秘魯等銅礦主產國疫情防控局勢不容樂觀，伴隨感染人數的不斷增多，銅精礦供應緊張的憂慮情緒仍在繼續發酵。SMM報出截止7月24日當周的進口銅精礦加工費已經降至49.8美元/噸，環比前一周再降0.05美元/噸，繼續凸顯銅精礦緊張。
需求方面，根據中國工程機械工業協會行業統計數據，2020年1—6月納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機械產品170425臺，同比漲幅24.2%。6月，共計銷售各類挖掘機械產品24625臺，同比漲幅62.9%，其中國內市場銷量21724臺，同比漲幅74.8%；出口銷量2901臺，同比漲幅7.6%。目前國內基建托底經濟的模式仍在進行當中，海外也持續處于復工復產進程當中，并且在宏觀經濟數據中逐步開始體現，需求端雖然無明顯亮點，但基建需求的持續性預計較好。
銅價在突破50000元后開始高位震蕩，目前市場不確定性加大，走勢將主要取決于中美關系，短期可關注50650元附近表現，并根據銅價是否下破此價位調整策略。
